Monella varsinkin aloittelevalla sijoittajalla on harhakäsitys markkinan täydellisen ajoittamisen tärkeydestä. Koronapandemiasta johtuen keskuspankkien, erityisesti Yhdysvaltain keskuspankin toimet talouden elvyttämiseksi ovat olleet poikkeuksellisen radikaaleja. Joskin tietenkin syystäkin, lamauttihan pandemia erityisesti viime vuoden (2020) puolella maailman talouden muutamia onnekkaita toimialoja lukuun ottamatta aika ennennäkemättömästi. Keskuspankkien toimien seurauksena ovat monet oman elämänsä sijoitusgurut taas nousseet keskusteluissa näkyvämmin esille ”ennustaessaan” tulevia markkinaromahduksia, osa myös tehden tällä samalla itse bisnestä myyden kursseja, joilla valmistautua tulevaan romahdukseen. Aihe on ollut jo pitkään muodikas, ja tuntuu että 2008 finanssikriisin jälkeen moni kyseisistä ”guruista” oikein toivoo, että markkinat ”romahtaisivat” ja pääsisi naureskelemaan että ”mitäs minä sanoin”, kun on ensin ennustanut kurssiromahdusta seuraavalle vuodelle viimeiset 10 vuotta. Kenties Hollywoodista otetaan myös yhteyttä The Big Short 2-elokuvaa varten…
Kyseinen ajattelutapa on sinänsä varsin vastuutonta, finanssikriisi kun ei tarkoita ainoastaan laskevia osakekursseja vaan menetettyjä työpaikkoja, nälkää ja muuta inhimillistä kärsimystä ihmiskunnalle.
Onko finanssikriisin tai markkinaromahdusten ennustaminen tai ajoittaminen siis mahdollista tai ylipäätään relevanttia sijoittajan näkökulmasta?
Kurssiromahdusten merkitys sijoittajalle
Kuten olen jo aiemmissa kirjoituksissa maininnut, ei pitkän aikavälin sijoittajalle markkinaromahdusten ajoittaminen ole todellakaan tärkeimmästä päästä sijoitusstrategiaa luodessa. Jos katsotaan esimerkiksi S&P 500-indeksin kehitystä viimeisen 100 vuoden ajalta, on keskimääräinen kurssinousu 10 prosentin luokkaa vuodessa. Jokainen sijoitusmarkkinoihin vähänkään perehtynyt tietää, että jonkinlaiset korjausliikkeet ja/tai romahdukset osakemarkkinoilla noin 10–20 vuoden välein ovat ns ”necessary evil”, eli väistämätön paha mutta toisaalta myös luonnollinen osa osakemarkkinoita. Kyseisten korjausten tarkka ajoittaminen on kuitenkin ammattisijoittajallekin käytännössä erittäin vaikeata, eikä missään nimessä relevanttia.
Jos tavoitteenasi on pitkän aikavälin säästäminen osakemarkkinoilla ja mietit koska on hyvä aika aloittaa, vastaus on mielestäni selkeä: heti. On totta, että esimerkiksi tällä hetkellä osakemarkkina on joillain mittareilla mitattuna alkanut jo pitkään näyttää ylikuumenemisen merkkejä. Tämä ei kuitenkaan tarkoita, että korjaus tai ”romahdus” tapahtuisi ensi viikolla, ensi kuussa tai edes ensi vuonna.
Sanotaan esimerkin vuoksi vaikka, että loppuvuodesta 2022 nähdään 15 % korjausliike alaspäin osakemarkkinoilla. Jos olisit kaiken tämän ajan odottanut romahduksen tapahtuvan, että voit ”ostaa pohjalta”, olet ensinnäkin sijoittanut maailman ainoaan sijoituskohteeseen, jolla teet pitkässä juoksussa 100 % varmuudella tappiota, eli antanut inflaation hiljalleen laskea omaisuutesi arvoa istuttamalla sitä pankkitilillä.
Lisäksi et olisi tässä tilanteessa päässyt hyödyntämään keskimääräistä 10 % vuosittaista nousua markkinoilla, joten luultavasti lopputulos olisi täysin sama, ellei huonompi kuin jos olisit aloittanut sijoittamisen huomenna. Puhumattakaan siitä, että kurssiromahdukset, siinä missä nousutkaan, eivät ole ikinä lineaarisia vaan tietty epävarmuus lyhyen aikavälin liikkeistä on myöskin luonnollinen osa markkinoita. Tarkoitan tällä käytännössä sitä, että et voi laskunkaan jälkeen tietää missä kohtaa ollaan oikeasti pohjalla, joten jos olet jo pidemmän aikaa vahdannut markkinoita pikkutarkasti ja odottanut täydellistä ostopaikkaa, et luultavasti löydä sitä ikinä.
En lähtökohtaisesti suosittele myöskään merkittävästi keventämään omistuksia, jos sinusta tuntuu että pian markkina korjaa alaspäin. Kuvitellaan että myyt nyt suurimman osan omistuksistasi ja jäät odottamaan korjausliikettä. Jos se ei heti tapahdukaan, olet päätynyt dilemmaan jossa et tiedä pitäisikö ostaa osakkeet takaisin vai jatkaa odottamista. Mitä enemmän kurssit nousevat, sitä tyhmemmäksi tunnet itsesi myytyäsi ne, mutta toisaalta sitä enemmän todennäköisyys korjausliikkeelle myöskin kasvaa.
Toisaalta usein tässä yhteydessä kuultu heitto ”buy the dip”, eli ”osta pohjalta” on erittäin hyvä, tosin jokseenkin itsestään selvä neuvo. Tietenkin laskut markkinoilla ovat parasta aikaa tankata lisää osakkeita salkkuun, kun ne ovat ns ”alennuksessa”. Jos jotain asiaa voi osakemarkkinoilla pitää lähes varmana, on että pitkässä juoksussa suunta on ylöspäin, joten laskevat kurssit ovat tosiaan kuten muuan Warren Buffet asian ilmaisi; kuin alennusmyynnit kaupassa.